Une fois encore, guerre commerciale et déficit italien ont été au centre de l’attention. Début septembre, ce sont les tensions commerciales qui ont attisé les craintes avant de finalement s’estomper, permettant aux marchés actions d’effacer leurs baisses.

Sur le déficit italien, tandis que les déclarations du ministre italien des finances se voulaient rassurantes sur le contrôle des dépenses du prochain budget, la publication deux jours avant la fin du mois d’un objectif de déficit à 2,4% pour les trois prochaines années, supérieur au niveau anticipé, a provoqué un nouvel accès de défiance sur l’Italie et plus largement sur la zone euro.

Au-delà des marchés actions, les autres points marquants ont été la remontée du taux 10 ans américains au-dessus de 3%, et la remontée des cours du pétrole et des matières premières.

Au cours des prochaines semaines, sur le plan politique, les élections de mi-mandat aux Etats-Unis, la fin des discussions sur les modalités du Brexit et les négociations avec Bruxelles sur le budget italien devraient continuer à entretenir la volatilité.

Sur le plan économique, les investisseurs vont commencer à se projeter sur 2019, tant sur les évolutions d’inflation compte tenu d’un marché du travail tendu aux Etats-Unis, que sur la vigueur de la croissance et de la politique monétaire.  Aussi, même si la baisse récente des marchés a permis de retrouver des niveaux de valorisations plus acceptables, il est difficile d’imaginer un rebond significatif à ce stade, d’autant qu’en Europe la baisse de valorisation s’explique en grande partie par le recul des financières, considéré comme un baromètre de l’appétit pour le risque.

Selon nous, le gouvernement italien n’aura, in fine, pas d’autre choix que de s’accorder avec Bruxelles, ce qui devrait permettre de ramener un peu de sérénité. Toutefois, seules de vraies avancées en matière de gouvernance au sein de la zone euro permettront de rassurer les investisseurs internationaux de manière structurelle. 

Nous continuons d’être sélectifs dans notre choix de valeurs et privilégions les sociétés qui, selon nous, offrent un réel potentiel de croissance du chiffre d’affaires et/ou des marges, et qui devraient ainsi être en mesure de générer des résultats et des dividendes dans la durée.

Gilles Guibout est responsable des actions européennes chez AXA IM.

Environnement - à lire également...

Echiquier Next Leaders, le prochain fonds de la Financière

18 Juin 2019
C’est en septembre prochain, très certainement à l’occasion de Patrimonia, que la société de gestion fondée par [...]
Lire la suite...

Les flux d’ETF européens ralentissent toujours

18 Juin 2019
Selon les derniers chiffres publiés par Lyxor, les nouveaux actifs nets sur le marché des ETF européens [...]
Lire la suite...

Economie américaine : un parfum de 2007

17 Juin 2019
Lors des mois de novembre et décembre 2018, les marchés actions avaient baissé en raison de l’accumulation [...]
Lire la suite...

BCE : la surenchère monétaire

14 Juin 2019
La BCE donne un signal accommodant déclenchant de nouveaux resserrements de spreads sur les emprunts souverains et [...]
Lire la suite...

Les bonnes pages de VRF…

13 Juin 2019
Dans sa dernière lettre à ses abonnés, l’économiste Véronique Riches-Flores revient sur les enjeux du prochain G20 [...]
Lire la suite...

Asie : les émergents pris en étaux

12 Juin 2019
Alors que la guerre commerciale sino-américaine fait rage et que la Chine adopte une politique économique accommandante [...]
Lire la suite...

Comment intégrer le risque politique dans les cours ?

10 Juin 2019
Le risque politique est bien connu pour être difficile à anticiper, et constitue un défi tout particulier [...]
Lire la suite...

Jusqu’où ira la BCE ?

07 Juin 2019
La BCE a, jeudi 6 juin, annoncé de nouvelles mesures lors de la conférence de Mario Draghi. [...]
Lire la suite...

Fin du ralentissement ?

06 Juin 2019
Des signes avant-coureurs indiquent que le ralentissement de l’économie mondiale qui a commencé il y a un [...]
Lire la suite...

La Fed va-t-elle craquer ?

06 Juin 2019
L’anxiété grandit sur les marchés financiers à mesure que la guerre commerciale s’intensifie constate Axel Botte, stratégiste [...]
Lire la suite...
Agenda

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 18 Juin 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Paris – HÔTEL WARWICK 4* (8ème arrondissement de Paris)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 18 Septembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Nice – NOVOTEL (aéroport)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 19 Septembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Nice – NOVOTEL (aéroport)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 08 Octobre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Clermont-Ferrand – KYRIAD PRESTIGE (centre-ville)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 09 Octobre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Clermont-Ferrand – KYRIAD PRESTIGE (centre-ville)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 15 Octobre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Aix-en-Provence – HÔTEL LE GALICE (centre-ville)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 16 Octobre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Aix-en-Provence – HÔTEL LE GALICE (centre-ville)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 05 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Lyon – MERCURE SAXE LAFAYETTE (1km de la Gare Part-Dieu)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 06 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Lyon – MERCURE SAXE LAFAYETTE (1km de la Gare Part-Dieu)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 19 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Nantes – NOVOTEL CARQUEFOU (15 km du centre-ville de Nantes)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 20 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Nantes – NOVOTEL CARQUEFOU (15 km du centre-ville de Nantes)
 Organisateur : Nue-Pro Select

Articles les plus lus

Ce gérant décide de passer à la prudence

13 Juin 2019

Les marchés ont débuté l’année sur les chapeaux de roue… Cyrille Geneslay, gérant diversifié chez Lire la suite...

Une guerre commerciale peut en cacher une autre

14 Juin 2019

La guerre commerciale s’est durcie et menace de ralentir davantage la croissance économique. La Fed devrait réagir [...]
Lire la suite...