Après 9 ans et demi de hausse, la correction brutale des actions américaines amène légitimement les investisseurs à se poser cette question : n’est-il pas temps de sortir d’un marché actions, pris en étau entre les inquiétudes sur les échanges commerciaux et la remontée des taux des emprunts d’État à 10 ans du Trésor américain ?

Certes, ces deux sujets d’inquiétude sont légitimes. La mise en œuvre des droits de douane sur 250 milliards de dollars d’importations chinoises aux États-Unis rentre en vigueur en ce début octobre et va certainement pénaliser une économie chinoise déjà en phase de ralentissement (de 6,8 % en 2017 vers 6,2 % au rythme actuel en 2018). Avec un temps de retard (comme souvent), le FMI vient d’ailleurs de ramener de 3,9 % à 3,7 % ses anticipations de croissance mondiale pour 2018 et 2019. En dépit d’enquêtes auprès des directeurs d’achat américains à 61,6 pour le secteur des services en septembre, au plus haut depuis 15 ans, on peut donc imaginer que la dynamique de croissance aux États-Unis est sur un pic et qu’elle est appelée à décélérer courant 2019.

Mais, cette accalmie n’est pas nécessairement une mauvaise nouvelle.

Car on le voit, les marchés financiers s’inquiètent également de la remontée des taux longs américains, dans le sillage de l’inflation, que la forte dynamique de l’économie alimente actuellement. En fait, cette remontée contribue à reconstituer l’écart avec les taux courts, la fameuse pente de la courbe des taux.

Or, l’indicateur le plus fiable de l’arrivée prochaine d’une phase de récession de l’économie américaine est justement l’inversion de cette courbe des taux, le moment où, pour contenir les tensions inflationnistes provoquées par une surchauffe, la Réserve fédérale est contrainte d’augmenter ses taux au-delà du rendement des emprunts d’État à 10 ans.

La hausse actuelle des taux longs retarde donc le moment où cette courbe va s’inverser et dans ce sens nous offre un délai pendant lequel le cycle peut perdurer.

Que nous faut-il alors surveiller pour conserver notre surexposition aux marchés Actions ?

Précisément qu’il n’y a pas de dérapage de l’inflation qui contraindrait la Réserve fédérale à surenchérir. L’inflation totale, du fait de l’envolée récente des prix de l’énergie, est aujourd’hui sur un point haut, dont elle devrait mécaniquement refluer.

Mais l’indicateur le plus pertinent est l’inflation « cœur », dite PCE, surveillée de très près par la Fed.

A court terme, l’accalmie sur les prix de l’immobilier et la remontée du dollar devraient contrebalancer la hausse du salaire horaire.

En revanche, à plus long terme, si les obligations américaines offrent des rendements compris entre 3,5 % et 4 % par an, au lieu de 3,1 % aujourd’hui, elles deviendront une vraie alternative aux placements actions.

Marc Riez est directeur général de Vega IM.

Environnement - à lire également...

Voir au-delà des « sell-offs » du marché

23 Août 2019
Le climat d’aversion au risque qui règne sur les marchés mondiaux s’est alourdi la semaine dernière, alors [...]
Lire la suite...

Les fantasmes de la relance allemande

22 Août 2019
Pourquoi la relance allemande est un fantasme ? Quelles sont les solutions pour relancer l’économie ? Analyse [...]
Lire la suite...

Mauvais présage : ce que la courbe des taux dit sur les actions

21 Août 2019
L’inversion de la courbe des taux aux États-Unis est annonciatrice d’un recul de l’économie et des marchés [...]
Lire la suite...

Endettement des entreprises et des ménages en hausse

21 Août 2019
Titre le quotidien Les Echos qui note que le ratio de la dette privée en France a [...]
Lire la suite...

L’or, jusqu’où ?

20 Août 2019
Directeur de la recherche chez DWS, Johannes Muller revient sur la relation entre les cours de l’or, [...]
Lire la suite...

Accord cadre pour l’Institut du Patrimoine

19 Août 2019
Le groupe Institut du Patrimoine a été choisi par Maurel & Prom, opérateur pétrolier, pour organiser la [...]
Lire la suite...

Montée des risques politiques sur les marchés émergents

19 Août 2019
La situation argentine a donné un coup de projecteur assez négatif sur une classe d’actifs qui était [...]
Lire la suite...

Immobilier coté, quelles perspectives ?

18 Juillet 2019
La globalisation signifie interdépendance des économies, et la guerre de Trump pourrait être l’effet papillon sur certains [...]
Lire la suite...

Etats-Unis : une faiblesse de l’inflation sans doute passagère

17 Juillet 2019
La publication des chiffres d’inflation du mois de juin fait état de la deuxième plus forte progression [...]
Lire la suite...

Introductions en bourse, fléchissement

16 Juillet 2019
Au deuxième trimestre 2019, les fonds levés dans le monde dans le cadre d’introductions en bourse ont [...]
Lire la suite...
Agenda

CARMIGNAC : "Capter les inefficiences de marché"

 Date : 10 Septembre 2019
 Heure : 11h00
  Lieu : Intercontinental Hôtel Dieu 20 Quai Jules Courmont 69002 Lyon
 Organisateur : CARMIGNAC

CARMIGNAC : "Capter les inefficiences de marché"

 Date : 11 Septembre 2019
 Heure : 11h00
  Lieu : - Le Kempferhof - Golf & Château-Hôtel - 351 Rue du Moulin, 67115 Plobsheim
 Organisateur : CARMIGNAC

CARMIGNAC : "Capter les inefficiences de marché"

 Date : 12 Septembre 2019
 Heure : 11h00
  Lieu : Grand Hôtel Bellevue 5 Rue Jean Roisin, 59800 Lille
 Organisateur : CARMIGNAC

TOULOUSE : "Capter les inefficiences de marché"

 Date : 17 Septembre 2019
 Heure : 11h00
  Lieu : Cour des Consuls 46 Rue des Couteliers, 31000 Toulouse
 Organisateur : carmignac

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 18 Septembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Nice – NOVOTEL (aéroport)
 Organisateur : Nue-Pro Select

CARMIGNAC : "Capter les inefficiences de marché"

 Date : 18 Septembre 2019
 Heure : 11h00
  Lieu : Burdigala 115 Rue Georges Bonnac, 33000 Bordeaux
 Organisateur : Carmignac

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 19 Septembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Nice – NOVOTEL (aéroport)
 Organisateur : Nue-Pro Select

Carmignac : "Capter les inefficiences de marché"

 Date : 01 Octobre 2019
 Heure : 11h00
  Lieu : Sofitel 36 Boulevard Charles Livon, 13007 Marseille
 Organisateur : CARMIGNAC

Carmignac : "Capter les inefficiences de marché"

 Date : 02 Octobre 2019
 Heure : 11h00
  Lieu : Montpellier Domaine de Verchant 1 Boulevard Philippe Lamour, 34170 Castelnau-le-Lez
 Organisateur : Carmignac

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 08 Octobre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Clermont-Ferrand – KYRIAD PRESTIGE (centre-ville)
 Organisateur : Nue-Pro Select

Carmignac : "Capter les inefficiences de marché"

 Date : 08 Octobre 2019
 Heure : 11h00
  Lieu : Negresco > 37 Prom. des Anglais, 06000 Nice
 Organisateur : carmignac

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 09 Octobre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Clermont-Ferrand – KYRIAD PRESTIGE (centre-ville)
 Organisateur : Nue-Pro Select

Carmignac : "Capter les inefficiences de marché"

 Date : 10 Octobre 2019
 Heure : 11h00
  Lieu : Westotel Nantes Atlantique : 34 Rue de la Vrière, 44240 La Chapelle-sur-Erdre
 Organisateur : Carmignac

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 15 Octobre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Aix-en-Provence – HÔTEL LE GALICE (centre-ville)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 16 Octobre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Aix-en-Provence – HÔTEL LE GALICE (centre-ville)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 05 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Lyon – MERCURE SAXE LAFAYETTE (1km de la Gare Part-Dieu)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 06 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Lyon – MERCURE SAXE LAFAYETTE (1km de la Gare Part-Dieu)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 19 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Nantes – NOVOTEL CARQUEFOU (15 km du centre-ville de Nantes)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 20 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Nantes – NOVOTEL CARQUEFOU (15 km du centre-ville de Nantes)
 Organisateur : Nue-Pro Select

Articles les plus lus

Assurance-vie, la décélération

26 Juin 2019

Selon les derniers chiffres de la FFA, l’assurance-vie reste le deuxième placement le plus prisé [...]
Lire la suite...

H2O va-t-il mettre le feu aux marchés ?

27 Juin 2019

Les actifs illiquides sont-ils une option pour un gérant de fonds classique sensé offrir une liquidité quotidienne ? [...]
Lire la suite...