Dans sa dernière note hebdomadaire, David Ganozzi, gérant d’allocation chez Fidelity, explique pourquoi et comment les marchés sortent de leur catalepsie. 

Le phénomène pourrait s’apparenter à un réflexe stéréotypé. Un signe de conscience envoyé par le patient jusqu’alors plongé dans un état végétatif de longue durée. Une forme de résurrection en somme. Sur l’échelle de Glasgow, ce dernier est passé du stade de “coma léger” à celui de “vigile” en répondant aux stimulations répétées depuis plusieurs trimestres.

Loin d’être inquiétantes, les convulsions de marché la semaine passée sont donc plutôt encourageantes. Elles témoignent d’un regain progressif de l’activité encéphalique des places financières. Après huit ans passés dans un coma artificiel entretenu par les banques centrales et l’abondance de liquidités anesthésiantes, le patient vient brusquement d’être tiré des limbes.

[…]

L’électrochoc a été provoqué par les chiffres du département américain du Travail la semaine précédente et l’augmentation de 2,9 % sur un an du salaire horaire moyen. Celle-ci conforte plus clairement auprès des investisseurs la perspective d’une remontée de l’inflation comme le présageait déjà la Fed lors de son dernier Comité de politique monétaire.

La première économie mondiale tourne à un régime soutenu depuis longtemps avec un taux chômage qui pourrait bientôt passer sous la barre des 4 %. Le retour - tant attendu - de l’inflation est une bonne nouvelle mais tend à valider auprès des investisseurs le scénario d’une accélération de la normalisation monétaire. Dans ces conditions, rien de surprenant à voir le T-Bond à 10 ans flirter en fin de semaine avec les 2,9 %.

L’anticipation d’un durcissement à court terme des conditions de financement pour les entreprises augmente ainsi mécaniquement la prime de risque sur les actions. Le courant vendeur qui s’en suit est d’autant plus important que les marchés américains ont atteint depuis bien longtemps des niveaux de valorisation stratosphériques.

[…]

Et il y a fort à parier que la poursuite, voire l’accélération, de la sortie des politiques accommodantes occasionne cette année d’autres épisodes du genre. Qui ne seraient, en définitive, qu’un retour à la normale pour des marchés ensommeillés depuis neuf ans.

Pour acéder à l'intégralité de la note, cliquez ICI.

 

 

Environnement - à lire également...

9ème étude mondiale sur les millionnaires

16 Novembre 2018
Le fait n’est pas nouveau, on le sait, il y a de plus en plus de millionnaires [...]
Lire la suite...

Fin de siècle

15 Novembre 2018
Les années entre la fin du 19ème siècle et le début de la Première Guerre mondiale sont [...]
Lire la suite...

Fidelity France en ligne au mois d’octobre

15 Novembre 2018
Sur le dernier mois, le fonds a consolidé de 7,2%, en ligne avec son indice.
Lire la suite...

Le dollar comme seul refuge

14 Novembre 2018
Le rebond des actions s’est affaibli en fin de semaine, de sorte que l’indice S&P abandonnait 0,9% [...]
Lire la suite...

Trois tensions en ligne de mire pour les investisseurs

14 Novembre 2018
Les investisseurs ont trois grandes tensions, toutes aussi inquiétantes, en ligne de mire prévient Toby Nangle, responsable [...]
Lire la suite...

Une surveillance étroite de points d’entrée attractifs

13 Novembre 2018
Le mois dernier a été clairement dominé par le regain de volatilité sur les marchés internationaux et [...]
Lire la suite...

La hausse des taux, c'est l'ennui

12 Novembre 2018
e marché actions est-il plus volatil en période de hausse de taux ? Beaucoup répondront par l’affirmative. [...]
Lire la suite...

D’un excès à l’autre

09 Novembre 2018
Si la correction des marchés d’actions en octobre aura été impressionnante, elle a aussi été frappante par [...]
Lire la suite...

Elections US : impacts positifs pour les marchés

08 Novembre 2018
Il s’agit d’un très bon résultat pour les Républicains. C’est seulement la 5ème fois en 132 ans [...]
Lire la suite...

Une récession imminente est peu probable

07 Novembre 2018
Nous conservons une légère surpondération des actions américaines, estimant qu’une récession imminente est peu probable estime Diego [...]
Lire la suite...
Articles les plus lus

Generali : Hugues arrive, Sonia s’en va…

30 Août 2018

Hugues Aubry rejoint le Comité Exécutif de Generali France le 3 septembre pour succéder à Sonia Fendler [...]
Lire la suite...

Carré d’As : Eric Franc

03 Septembre 2018

A 54 ans, le patron de DNCA [...]
Lire la suite...