Où en sont les marchés du crédit satellite et émergents après le 4ème trimestre 2018 ? les perspectives de Denis Passot et Philippe Garnier d’Ostrum AM sur le marché des obligations convertibles européennes et internationales. 

 Obligations convertibles européennes

• Ostrum AM adopte une vue neutre à l’égard de la classe d’actifs.

• Les risques politiques binaires tel le Brexit ou le risque économique lié à la guerre tarifaire entre la Chine et les Etats-Unis justifient pleinement notre décision. Cependant, il faut garder en mémoire que la croissance mondiale moins élevée reste positive. Par ailleurs, les valorisations des convertibles sont à leur « fair value » (volatilité implicite en dessous des niveaux historiques) et les rendements sont plus élevés.

• Les convertibles ont ainsi retrouvé de la convexité. De ce point de vue, nous resterons vigilants face à toute amélioration de l’environnement pour se renforcer notamment sur les valeurs des Mid et Small Caps.

• Leur opinion neutre se traduit par une exposition en termes de delta entre -5 et +5 pts par rapport à l’indice de référence.

Obligations convertibles internationales

• Dans l’ensemble, l’équipe de gestion adopte un positionnement neutre. Ils restent toutefois modestement optimistes à l’égard du marché américain et continuent à surpondérer légèrement les actions. Ils adoptent une stratégie flexible sur les marchés européens et japonais, avec une opinion neutre. Enfin, ils sont légèrement négatifs à l’égard du marché asiatique hors Japon. Ils se concentrent sur la sélection des titres.

• Dans ce contexte volatil, ils privilégient toujours les obligations au profil mixte. Ils conservent la possibilité de participer activement à la hausse du marché actions, tout en bénéficiant d'une volatilité beaucoup plus faible. Les gérants continueront de sélectionner les titres en fonction de leur risque implicite.

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Agenda

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 05 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Lyon – MERCURE SAXE LAFAYETTE (1km de la Gare Part-Dieu)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 06 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Lyon – MERCURE SAXE LAFAYETTE (1km de la Gare Part-Dieu)
 Organisateur : Nue-Pro Select

Morningstar Investment Conference 2019

 Date : 14 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Centre d'Affaires Paris Victoire - 52 rue de la Victoire, 75009 Paris
 Organisateur : Morningstar France

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 19 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Nantes – NOVOTEL CARQUEFOU (15 km du centre-ville de Nantes)
 Organisateur : Nue-Pro Select

En 2019, Nue-Pro Select fait son (road) show !

 Date : 20 Novembre 2019
 Heure : 08h30
  Lieu : Nantes – NOVOTEL CARQUEFOU (15 km du centre-ville de Nantes)
 Organisateur : Nue-Pro Select

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